黃(huáng)金交易提醒：美聯儲“鷹”語不斷，金價迎來(lái)回調，劍指1735？

　周五(11月18日(rì))亞洲時段，現貨黃(huáng)金震蕩微漲，目前交投于1762.50美元/盎司附近，逢低買盤給金價提供了一些支撐；隔夜聖路(lù)易斯聯儲主席布拉德美聯儲需要繼續加息，可(kě)能至少要再加100個基點，幫助美元指數和美債收益率反彈，金價一度跌至1754.36美元/盎司附近，美國(guó)上周初請(qǐng)失業金人(rén)數下降，市場擔憂美聯儲的終端利率會高于市場預期且加息周期會延長，這給空頭提供反撲機(jī)會。

　　RJO Futures高級市場策略師(shī)Bob Haberkorn表示，美聯儲官員(yuán)表示美國(guó)通脹需要進一步放(fàng)緩，“市場将這解讀(dú)爲利率将更高，導緻黃(huáng)金隔夜遭遇抛售。美元因美聯儲仍将繼續加息的這些言論而走強......黃(huáng)金在利率上升中首當其沖受到打擊。”

　　需要提醒的是，市場對美元的短(duǎn)線看(kàn)漲預期有所回升，對金價不利。短(duǎn)線來(lái)看(kàn)，金價仍有進一步回調風(fēng)險，可(kě)能會對9月12日(rì)高點1735.02附近支撐進行回踩确認。

　　本交易日(rì)需要關注美國(guó)10月成屋銷售年(nián)化總數和波士頓聯儲主席柯林斯等官員(yuán)的講話(huà)，留意歐洲央行行長拉加德的講話(huà)和地緣局勢相(xiàng)關消息。

    基本面主要利空

　　【美聯儲布拉德：即使根據“鴿派”政策假設也需進一步加息至5%左右】

　　聖路(lù)易斯聯儲主席布拉德周四表示，即使根據對貨币政策的鴿派分(fēn)析，美聯儲也需要繼續加息，因迄今爲止聯儲收緊政策“僅對觀察到的通脹産生(shēng)有限影(yǐng)響”。

　　布拉德說(shuō)，美聯儲的政策利率目标區間需要從(cóng)目前略低于4.00%的水平至少上升到5.00%-5.25%，才能具有“足夠限制性”以遏制通脹，但(dàn)在即将舉行的政策會議(yì)上他(tā)将聽取美聯儲主席鮑威爾關于進一步加息幅度的意見(jiàn)。

　　自(zì)6月以來(lái)，美聯儲連續四次以75個基點的幅度加息，但(dàn)預計(jì)在12月13-14日(rì)的會議(yì)上将放(fàng)慢(màn)至加息50個基點。

　　“關于在任何一次會議(yì)上加多少的問(wèn)題......，我會讓主席來(lái)決定，”布拉德在肯塔基州路(lù)易斯維爾的一個經濟活動中說(shuō)，“如(rú)果現在加的多，(2023年(nián))第一季度加的就(jiù)要少一些。如(rú)果現在加的少，那麽第一季度加的就(jiù)要多一些。一般來(lái)說(shuō)，就(jiù)宏觀經濟而言，這可(kě)能不會産生(shēng)很大(dà)的差異。”

　　不過，他(tā)說(shuō)，很明顯需要繼續加息，最近顯示通脹低于預期的報告隻提供了通脹下降趨勢正在形成的“初步”證據。

　　布拉德說(shuō)，顯示消費者通脹在10月放(fàng)緩的數據“在下一個月很容易出現相(xiàng)反的情況”，他(tā)指出，美聯儲已經連續兩年(nián)被遠(yuǎn)高于其2%目标的通脹“灼傷”。

　　在路(lù)易斯維爾的活動中，布拉德展示了一張供討(tǎo)論的圖表，圖表顯示，即便使用“鴿派”假設，基本貨币政策規則也要求美聯儲的政策利率上升到5%左右，而更嚴格的假設将要求利率升至7%以上。

　　布拉德說(shuō)，如(rú)果通脹回落的速度比預期更快(kuài)，整個政策利率目标區間可(kě)能會下降，他(tā)指出，“市場預期2023年(nián)通脹會下降。”

　　他(tā)說(shuō)，如(rú)果出現這種情況，可(kě)能會形成一種“非常好的态勢”，使美國(guó)避免衰退，因爲企業、家庭和地方政府資産負債表強勁，使經濟能夠随着通脹率下降保持緩慢(màn)增長。

　　布拉德稱這是他(tā)的基本假設，并表示2023年(nián)可(kě)能是通脹回落過程成形的一年(nián)，企業爲了保持市場份額而不願漲價。

　　但(dàn)他(tā)指出，“有必要謹慎行事(shì)”，因爲投資者和美聯儲官員(yuán)“在過去(qù)18個月裡(lǐ)一直預測通脹下降就(jiù)在眼前”。

　　受到美聯儲密切關注并在布拉德的分(fēn)析中使用到的一項“核心”通脹指标9月爲5.1%，是美聯儲目标的兩倍多，這使得(de)聯儲官員(yuán)一緻支持進一步加息，即便他(tā)們對這輪政策緊縮周期的步伐和終端利率展開辯論

　　【美國(guó)上周初請(qǐng)失業金人(rén)數下降，科(kē)技企業裁員(yuán)未改變就(jiù)業市場緊張狀況】

　　美國(guó)上周初請(qǐng)失業金人(rén)數下降，這表明盡管科(kē)技行業裁員(yuán)激增，引起了人(rén)們對即将到來(lái)的經濟衰退的擔憂，但(dàn)大(dà)範圍裁員(yuán)現象仍不多見(jiàn)。

　　勞工(gōng)部周四發布的周度失業金申請(qǐng)報告是關于經濟健康狀況的最及時數據，報告表明勞動力市場仍然緊張。這份報告，再加上穩健的消費者支出數據，使美聯儲有望繼續加息，盡管在有迹象表明通脹開始消退的情況下，加息的速度或将放(fàng)緩。

　　Navy Federal Credit Union企業經濟學家Robert Frick說(shuō)：“這證明勞動力市場仍然非常緊張。”

　　截至11月12日(rì)當周，初請(qǐng)失業金人(rén)數減少4000人(rén)，經季節性調整後爲22.2萬人(rén)。經濟學家之前預測爲22.5萬人(rén)

　　科(kē)技行業裁員(yuán)人(rén)數增加，推特、亞馬遜AMZN.O和Facebook的母公司Meta本月宣布裁員(yuán)數萬人(rén)。住房(fáng)和金融等利率敏感行業的公司也在裁員(yuán)。

　　到目前爲止，裁員(yuán)在官方數據中體(tǐ)現得(de)并不明顯。上周未經調整的申請(qǐng)人(rén)數減少6101人(rén)，至199603人(rén)。加利福尼亞州是科(kē)技行業裁員(yuán)的重災區，該地區上周的申請(qǐng)人(rén)數僅增加了302人(rén)。佛羅裡(lǐ)達州、喬治亞州、肯塔基州、印第安納州和德克薩斯州的申請(qǐng)人(rén)數大(dà)幅減少，抵消了明尼蘇達州和北卡羅來(lái)納州申請(qǐng)人(rén)數明顯增加

　　經濟學家說(shuō)，由于新冠疫情之後難以找到勞動力，科(kē)技和房(fáng)地産行業以外的企業目前正在囤積工(gōng)人(rén)。9月每個失業者對應1.9個職位空缺，一些被解雇的工(gōng)人(rén)可(kě)能很快(kuài)找到新工(gōng)作(zuò)。

　　高盛的經濟學家在本周的一份報告中駁斥了科(kē)技界裁員(yuán)标志着經濟衰退即将到來(lái)的擔憂。他(tā)們認爲，科(kē)技行業的職位空缺仍然遠(yuǎn)高于疫情前的水平，還(hái)指出，從(cóng)過往的情況來(lái)看(kàn)，該行業的裁員(yuán)并不是整體(tǐ)勞動力市場惡化的領先指标。

　　到目前爲止，經濟經受住了這輪緊縮風(fēng)暴的沖擊，周三的數據顯示，10月零售銷售增長強勁。這使得(de)經濟學家預計(jì)，政策利率可(kě)能會在很長一段時間内上升，最終達到一個較高的水平，并将維持一段時間。

　　截至11月5日(rì)當周，續請(qǐng)失業金人(rén)數增加了13000人(rén)，達到150.7萬人(rén)，是3月以來(lái)的最高水平。

　　經濟學家認爲這一增長主要是技術(shù)性的。紐約Brean Capital的高級經濟顧問(wèn)Conrad DeQuadros說(shuō)：“11月初勞動力市場幾乎沒有變化。”

　　【美債收益率從(cóng)六周低點反彈】

　　10年(nián)期美國(guó)國(guó)債收益率周四從(cóng)六周低點反彈，投資者評估在通脹緩和且增長似乎保持強勁的情況下美美聯儲将升息至多高水平。

    自(zì)上周消費者價格公布以來(lái)，收益率一路(lù)下滑，數據顯示，10月份消費者價格漲幅低于預期，通脹趨勢的這一轉變被周二公布的10月生(shēng)産者價格數據弱于預期所印證。

　　然而，周三出爐的零售銷售數據表明，需求依然強勁，這可(kě)能使價格壓力保持在高位，使增長保持強勁，增加美聯儲繼續收緊政策的可(kě)能性。

　　投資者預計(jì)，美聯儲加息至越高的水平，而且在這些水平上保持的時間越長，對經濟的影(yǐng)響就(jiù)越大(dà)。

　　法國(guó)興業銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa說(shuō)：“人(rén)們的看(kàn)法已經迅速轉變爲明年(nián)的通脹路(lù)徑可(kě)能更加溫和，以及如(rú)果增長大(dà)幅放(fàng)緩，甚至出現衰退會發生(shēng)什麽。”

　　明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利周四也表示，很難知道美聯儲需要将利率提高到多高，但(dàn)在通脹明顯見(jiàn)頂之前不應停止加息。

　　周四國(guó)債的大(dà)部分(fēn)走勢被認爲是在過去(qù)一周收益率大(dà)幅下降後的盤整，投資者等待新數據。

　　10年(nián)期國(guó)債收益率周四上漲2%，收盤報3.771%，周三跌至3.671%，爲10月5日(rì)以來(lái)最低。兩年(nián)期國(guó)債收益率升至4.454%，并保持在上周四CPI數據公布後觸及的兩周低點4.290%之上。

　　【美元指數周四反彈，市場短(duǎn)線看(kàn)漲預期回升】

　　美元周四上漲0.36%，盤中最高觸及107.24，爲三個交易日(rì)新高，收報106.67，美國(guó)國(guó)債收益率上升，投資者關注美聯儲官員(yuán)的鷹派發言。

    FOREX.com和City Index的高級市場分(fēn)析師(shī)Joe Perry也指出，美聯儲主席鮑威爾關注的是終端利率，而不是加息的步伐。

　　雖然Perry預計(jì)美元長線将下跌，但(dàn)他(tā)認爲“美元指數有機(jī)會反彈至109.25左右，然後轉而繼續下跌”。

　　他(tā)稱：“反過來(lái)，我們可(kě)能看(kàn)到歐元回落到1.01美元，然後反彈至更高水平。”

　　富瑞金融集團(Jefferies)全球外彙主管Brad Bechtel認爲布拉德的發言“相(xiàng)對鷹派”，他(tā)還(hái)指出美國(guó)國(guó)債收益率上漲也在周四提振美元。 

　　富國(guó)銀行顧問(wèn)公司負責投資的助理(lǐ)副總裁埃裡(lǐ)克尼爾森(Erik Nelson)表示，逼空行情導緻的歐元上漲和美元下跌很可(kě)能已經結束。将于美聯儲仍舊在G10國(guó)家中最爲強硬，美元預計(jì)從(cóng)現在開始将走高。

　　瑞銀全球财富管理(lǐ)美洲地區首席投資辦公室負責人(rén)索利塔馬塞利(Solita Marcelli)在17日(rì)表示，由于投資者避險需求推動，美元在近期很可(kě)能依然表現強勢

　　“至少在美聯儲依然在加息而全球增長預期在被下調的情況下，美元在今後幾個月仍将保持溢價估值。”馬塞利說(shuō)，但(dàn)是，随着投資者開始預期美聯儲降息，美元在明年(nián)晚些時候将走弱。

　　基本面主要利多

　　【美國(guó)樓市舉步維艱】

　　美國(guó)住房(fáng)市場在借貸成本上升的壓力下舉步維艱，而制造業正在降溫。費城(chéng)聯儲的一份報告顯示，大(dà)西洋沿岸中部地區的工(gōng)廠(chǎng)活動在11月進一步下降。

　　商務部的第三份報告顯示，10月房(fáng)屋開工(gōng)環比下降4.2%，經季節性調整後年(nián)率爲142.5萬套。10月房(fáng)屋開工(gōng)同比下降8.8%。

　　在住房(fáng)建設中占比最大(dà)的獨棟房(fáng)屋開工(gōng)下降了6.1%，年(nián)率爲85.5萬套，是2020年(nián)5月以來(lái)的最低水平。所有四個地區的獨棟房(fáng)屋開工(gōng)都(dōu)有所下降。

　　五個或以上單元的住房(fáng)項目開工(gōng)下滑0.5%，年(nián)率爲55.6萬套。多戶房(fáng)屋開工(gōng)情況較好，因爲抵押貸款利率飙升迫使許多潛在購(gòu)房(fáng)者繼續租房(fáng)居住。根據最新的消費者價格數據，10月衡量租金的一個關鍵指标同比增幅創下了曆史最高。

　　抵押貸款融資機(jī)構房(fáng)貸美(Freddie Mac)的數據顯示，30年(nián)期固定抵押貸款利率平均在7%以上，是2002年(nián)以來(lái)的最高水平。周三的一項調查顯示，11月份獨棟住宅建築商信心連續第11個月下降。

　　10月建築許可(kě)減少2.4%，年(nián)率爲152.6萬套。獨棟房(fáng)屋建築許可(kě)減少3.6%，年(nián)率爲83.9萬套，也是2020年(nián)5月以來(lái)的最低水平。五個單元或以上的住房(fáng)項目的建築許可(kě)下滑了1.9%，年(nián)率爲63.3萬戶。

　　正在建設中的獨棟房(fáng)屋數量減少，而已建成房(fáng)屋的存量是1月以來(lái)的最低水平，這表明即使需求放(fàng)緩，供應仍将緊張，這可(kě)能會阻止價格下降。

　　LPL Financial金融公司首席經濟學家Jeffrey Roach說(shuō)：“如(rú)果樓市活動冷(lěng)卻到2019年(nián)的水平以下，不斷上升的借貸成本和猶豫不決的房(fáng)屋建築商可(kě)能使全國(guó)範圍内的住房(fáng)短(duǎn)缺在短(duǎn)期内惡化。“

　　【俄軍加強對烏東的襲擊，俄羅斯導彈重創烏克蘭能源基礎設施】

　　俄羅斯軍隊加強對烏克蘭東部的攻擊，并得(de)到了從(cóng)南(nán)部赫爾松市撤出部隊的增援，周四導彈如(rú)雨(yǔ)點般襲向烏克蘭的能源基礎設施。

　　包括首都(dōu)基輔、南(nán)部港口敖德薩、中部城(chéng)市第聶伯羅和東南(nán)部地區紮波羅熱(rè)在内的多座城(chéng)市響起爆炸聲。烏克蘭軍事(shì)指揮部還(hái)報告，東部哈爾科(kē)夫州巴拉克萊亞(Balakleya)和南(nán)部尼古拉耶夫州奧恰基夫(Ochakiv)的民(mín)用基礎設施遭到了襲擊。

　　“所有俄羅斯的暴行(無論是現在還(hái)是過去(qù))，将是不可(kě)避免地受到懲罰，”總統澤連斯基在推特上寫道。同時有消息稱，一家荷蘭法院裁定，2014年(nián)俄羅斯支持的分(fēn)離(lí)主義分(fēn)子與烏克蘭軍隊交戰時，在烏克蘭東部上空被擊落的一架客機(jī)是被俄羅斯制造的導彈擊中。

　　法院判處兩名前俄羅斯情報人(rén)員(yuán)和一名烏克蘭分(fēn)離(lí)主義領導人(rén)終身(shēn)監禁，罪名是擊落馬來(lái)西亞航空公司MH17航班，導緻298名乘客和機(jī)組人(rén)員(yuán)全部遇難。莫斯科(kē)稱這項裁決是“可(kě)恥的”。

　　黑(hēi)海糧食外運協議(yì)延長120天，但(dàn)莫斯科(kē)表示其自(zì)身(shēn)的要求尚未得(de)到充分(fēn)滿足。該協議(yì)旨在促進烏克蘭從(cóng)其南(nán)部黑(hēi)海港口出口農産品以緩解全球糧食短(duǎn)缺

　　如(rú)果這項由聯合國(guó)促成的海上出口協議(yì)出現問(wèn)題，烏克蘭目前幾乎沒有可(kě)行的選擇能夠很快(kuài)改由鐵路(lù)、公路(lù)或河道駁船(chuán)促進糧食出口。

　　基輔降下冬天的第一場雪，當局表示正在努力恢複全國(guó)供電，俄羅斯本周早些時候發動了烏克蘭所說(shuō)的戰争爆發以來(lái)對民(mín)用基礎設施的最猛烈的轟炸。

　　國(guó)家能源公司Naftogaz表示，烏克蘭東部的天然氣生(shēng)産設施已被損壞或摧毀。其他(tā)被襲擊的地點包括位于第聶伯羅的Pivdenmash國(guó)防工(gōng)廠(chǎng)。

　　聯合國(guó)人(rén)道主義辦公室(OCHA)警告說(shuō)，今年(nián)冬天烏克蘭将出現嚴重的人(rén)道主義危機(jī)，數百萬人(rén)将面臨“持續斷電”。

　　【英國(guó)增稅迫在眉睫，生(shēng)活水平面臨創紀錄的打擊】

　　英國(guó)财政大(dà)臣亨特周四宣布了更多的财政緊縮措施，現在要增稅，未來(lái)還(hái)要進一步削減開支。英國(guó)的預算預測機(jī)構警告說(shuō)，随着通脹飙升侵蝕收入，英國(guó)今年(nián)的生(shēng)活水平将受到創紀錄的打擊。

　　在前首相(xiàng)特拉斯的全面減稅計(jì)劃引發混亂之後，爲了恢複英國(guó)的财政聲譽，亨特周四概述了一項預算計(jì)劃，每年(nián)節省550億英鎊以修複公共财政。

　　幾乎一半緊縮措施将來(lái)自(zì)增稅，首相(xiàng)蘇納克所在的保守黨内部出現一些反對聲浪，該黨在兩年(nián)内将面臨全國(guó)大(dà)選。

　　早在特拉斯讓金融市場陷入動蕩之前，脫歐就(jiù)已經讓英國(guó)處境艱難，經濟飽受高通脹和全球經濟放(fàng)緩之苦。英國(guó)預算責任辦公室(OBR)表示，家庭可(kě)支配收入在本财政年(nián)度将下降4.3%，在2023/24财年(nián)将下降2.8%，這是自(zì)1950年(nián)代以來(lái)的最大(dà)降幅。

　　OBR稱，這兩年(nián)的下滑将抹去(qù)截至2022年(nián)的八年(nián)中生(shēng)活水平的所有增長。

　　數以百萬計(jì)的英國(guó)人(rén)已經在努力應對生(shēng)活成本危機(jī)。英國(guó)10月通脹率爲11.1%，創41年(nián)新高。

　　亨特說(shuō)，英國(guó)經濟已經陷入衰退，明年(nián)還(hái)将萎縮，預計(jì)今年(nián)的通脹率平均爲9.1%，2023年(nián)爲7.4%，之後才會大(dà)幅下降。 

　　Quilter Investors的首席投資官Marcus Brookes說(shuō)，英國(guó)現在仍有些難以判斷，壞消息未必到了盡頭，鑒于市場已經消化了長時間經濟衰退，可(kě)能需要看(kàn)到通脹進一步持續下行。

    整體(tǐ)來(lái)看(kàn)，雖然地緣局勢擔憂、全球經濟衰退擔憂和逢低買盤仍在給金價提供支撐，但(dàn)美元和美債收益率的短(duǎn)線企穩反彈，對黃(huáng)金多頭士氣打壓明顯，本周以來(lái)多位美聯儲官員(yuán)的鷹派講話(huà)也削弱黃(huáng)金上漲動能，金價短(duǎn)線面臨進一步回調風(fēng)險，如(rú)果跌破本周低點1653.18附近支撐，可(kě)能會進一步回踩9月12日(rì)高點1735.02附近支撐。跌破1735前，金價中線仍有進一步沖高機(jī)會，上方初步阻力在5日(rì)均線1769.44附近，強阻力分(fēn)别關注本周高點1786.36和1800整數關口。

　　北京時間09:42,現貨黃(huáng)金現報1762.35美元/盎司。